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康力电梯:调研纪要

发布时间:2014-12-18    研究机构:东方证券

公司是A股市场少有的业绩多年持续高速增长的上市企业,继去年净利增长48%,今年前三季再次实现46%净利增速。从披露财务数据的2007年开始,7年来净利润增速从未低于20%,从06年的2000万净利润成长至今年预计近4亿元净利润。特别是最近三年,受益于电梯行业的较好增长,零部件自制比例的持续提高,产品结构的优化升级,以及规模效益的日益显著,毛利率净利率持续提升,利润增速持续高于收入增速,业绩持续超预期。展望未来,电梯行业受房地产整体投资增速放缓,商品房配套电梯销售增速预期放缓,但基础设施建设,保障房,商业地产投资将依然保持增长,特别是电梯配置密度的提升,以及批量更新改造周期即将到来,行业预计仍有望保持8-10%增长。公司作为行业的领军企业,预计仍将持续录得超越行业的增速。从今年新增订单30%+情况看,明年收入利润30%增长仍较有保障。当前股价对应今明两年PE约21/16倍。基于公司未来2-3年仍有望保持较高增速,且当前账面现金10亿元,存在外延扩张预期。建议积极关注!

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