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康力电梯公司事件点评:受益行业竞争格局分化,增长持续超越行业

发布时间:2014-07-31    研究机构:国泰君安证券

结论:公告签订7.72亿元大额订单有效保障公司业绩快速增长,凭借卓越的营销能力和内资龙头品牌知名度,康力增长将持续超越行业,维持2014-16年EPS0.49、0.63、0.78元不变,维持目标价10.97不变,增持。

事件:2014年7月30日晚康力电梯(002367)公告收到苏州轨道交通集团、荣盛地产的中标通知书及签订了相关重要《定作合同》,总金额为人民币7.72亿元,占公司2013年总收入的34.66%。

合同金额较大,有效保障公司业绩持续快速增长:此次签订的合同包括苏州轨道交通项目2.7亿元、荣盛地产、世纪金源集团、海亮地产战略合作2.38亿元及保障房项目,占2013年收入的34.66%,将对公司未来业绩产生积极影响,其中苏州轨道交通和荣盛地产尚未签订正式合同。

大额订单验证成长逻辑,增长持续超越行业:签订大额订单再次验证了我们推荐公司的核心逻辑:凭借卓越的营销能力和内资龙头品牌知名度,通过①绑定地产战略客户、②开拓轨交市场、③布局保障房市场、④扩大出口四条发展路径,不断提升公司市场份额,增长持续超越行业。

受益行业竞争格局分化,公司市场份额逐年上升:地产增速放缓背景下,预计2014-16年电梯行业增速放缓至12.2%、6.7%、6.6%,较之前的判断分别下调1.1%、6.6%、0;维保和试验塔两大政策推动行业集中度提升,一二线地产商份额上升,绑定地产大客户战略助推康力份额逐年上升。

风险提示:地产新开工大幅下滑;原材料成本上升。

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