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康力电梯:中标轨交和多个地产项目,市占率有所提高

发布时间:2014-05-23    研究机构:瑞银证券

中标轨道交通及多个地产项目订单。

公司公告收到长沙轨道等几个项目的中标通知,总金额约 44095 万元,占2013 年营业总收入的20%。其中轨道交通8300 万,其余地产项目约3.5 亿;我们认为这是1 季度之后新接的订单,金额基本符合预期,我们估算今年以来的新接订单同比增长约 30%左右。

康力情况好于行业,市场占有率有提高。

我们了解电梯行业受房地产影响,今年增速已经有所放缓,预计行业内增速约10%左右;康力一季报和新增订单情况较好,增速应已超越行业,市场占有率有所提高。

看好其长期竞争力,但估值受到地产行业压制。

我们认为康力是国产电梯中品牌和管理最为优秀的企业,看好其长期竞争力和市场份额提高,但由于地产销售和投资下滑,估值会受到地产行业的压制,目前还看不到向上催化剂。

估值:维持盈利预测和目标价。

我们的目标价是根据瑞银VCAM 现金流贴现模型(WACC=8.7%)推导得到的。

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